ハラハラドキドキの決算発表、無事峠を超えたBP！、石油株ならBPが面白い！
私のポートフォリオの中で３番目に多いBPの決算発表がありました。２Qは原油価格が低迷していたのでBPについては非常に心配しておりました。また、第１位のエクソンモービル、第２位のドイツ銀行が今回の決算発表でコケましたので、BPもコケたら涙が出るところでしたが、株価が示しているとおり、予想以上の結果でホッと胸を撫で下ろすことができました。
石油メジャーの一角、ロンドンに本社を置くBPは、2010年にメキシコ湾で原油流出事故を起こしてしまい、今まで多額の補償金支払いに苦しんで来ましたが、本日の決算発表によると、ようやく補償金支払いの峠を超えたようです。これからはどんどん支払額が減っていきますので、キャッシュ・フローが正常化に向かうと思われます。
↑今年上半期のキャッシュ・フローです。上が実質的な（補償金の支払いを抜いた状態）キャッシュ・フローで黒字です。下が補償金等のキャッシュ・フローになり、上下を合わせると正味のキャッシュ・フローになります。赤字ですので、Net Debtがこの１年間で＄30.9Bから＄39.8Bへ増えています（net debt ratioは24.7％→28.8％）。
同じ高配当石油株であるロイヤルダッチシェルは今回負債を減らして来ましたが、BPはまだ減らすところまで行っていません。
↑補償金支払いは、2017年は＄4.5-5.5Bを予定しており、来年は＄２B以下となっています。ブルームバーグの記事によると今年はすでに＄4.2Bを支払っているようですので、支払いの峠を超えてますね。
BP Breaks Even in ‘Tough Environment’ After Debt Hits Record - Bloomberg
↑今後、BPが楽しみなのは、原油１バレルあたりの損益分岐点が今＄４７／bblなのが、＄35-40／bblまで下げることを目標としていると言っていることです（WSJの記事だと「来年までに」と書いてありますが、BPの決算資料の表だともっと先のようです）。どちらにしろ長い間補償金に苦しめられてきたので、効率的な経営はBPに一日の長がありそうです。
BP Turns a Corner, but 2010 Oil Spill Keeps Biting - WSJ
（WSJのアプリだと無料会員でも記事が読めます）
↑現在の原油生産量は約3500mboeで、１年前と比べて10％伸ばしましたが、今後も順調に生産を伸ばして行くようです。
↑今回の決算発表のサプリメンタリーインフォメーションにあった資料ですが、調整後の営業キャッシュフローが１Qと比べて２Qは凄く伸びています（＄4,408→6,915m)。平均原油価格は１Qの方が高かったのに、凄いですね！
損益分岐点の原油価格については、シェブロンの方がよかったと思います。安定度で言えばエクソンやシェブロンがダントツです。しかし、BPは原油価格の見通しを今後５年間は＄45-55で推移すると予想して、それに合わせた経営を目指しています。原油流出事故の補償で苦しんできたBPのターンアラウンドが上手く行けば、配当だけでなくキャピタルゲインもまだまだ狙えそうです。リスク要因としては、原油価格がBPの損益分岐点を下回る状態が長く続くことだと思います。分かりやすいので、勝負しやすいですね！
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